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百万吨铜隐形库存之说缺乏根据

时间:2019-07-14 01:50:42 来源:互联网 阅读:0次

百万吨铜隐形库存之说缺乏根据

近不少媒体上出现“智利可能在上半年增加了百万吨铜隐形库存”的说法。其直接的论点是:智利今年5月铜出口总额较去年同期下滑了15%;今年5月铜价平均价格3229美元/吨比去年5月铜价平均价格2708美元/吨上涨19%,导致今年5月智利铜出口数量减少34%以上;由于智利5月铜产量45万吨,表明智利方面减少出口约15万吨。据这样测算,2005年上半年,智利可能有百万吨隐形库存。 上述的观点缺乏论据的严密性和科学性。表一是笔者收集的今年上半年和去年同期的LME3月基准价格、现货铜价、以及智利的大致出口价格。 由于智利的铜产量中大概52%为铜精矿,48%为电解铜等精铜。比如5月智利生产了45万吨铜,其中23.8万吨是铜精矿,21.6万吨是精铜。由于铜精矿的出口收入需要扣除TC/RC费用,如果大致按照50%铜精矿计算,那么智利整体铜的实际出口价等于现货均价加CIF升水减二分之一的TC/RC费用。去年一、二季度TC/RC费为47美元/吨和4.7美分/磅,加上PP后的综合费为286美元/吨。今年一季度TC/RC费为85美元/吨和8.5美分/磅,加上PP后的综合费为600美元/吨,二季度更提高到110美元/吨和11美分/磅,加上PP后的综合费为700美元/吨。 从表二也可以看出,智利每月的铜出口量并非就是每月的产量。虽然出口价格上涨,但是去年5月出口了53万吨铜,而今年5月只出口了40万吨,这就是造成今年5月出口额同比下降的原因。昨天智利央行公布了数据:今年6月铜出口额为15.28亿美元,远高于去年同期的9.85亿美元。这也并不是说今年6月出口就达到了突飞猛进的地步,6月出口额同比大增主要是去年6月只出口37万吨铜所致。 智利5月铜出口量下降,也和船运费用有关。由于铜贸易大多采用CIF方式,智利生产商为了节约运输成本,更多使用大船把几批货物一起装船,这样可能造成铜在港口的滞留。另外由于铜贸易的的特殊性,一部分铜还没有经过用户或者贸易商的点价,因此在财务上也就不能完成营业收入,无法反应在出口额上。 经过计算,智利今年月铜出口为204万吨,和210万吨的产量相比,属于正常的财务挂账范围内。 智利是世界铜生产和出口国,虽然说通过控制铜库存来维持高铜价符合智利生产商利益,但是从目前的情况来看,在智利可能会出现少量的库存,我们也可以根据这些数据继续跟踪。但是百万吨铜隐形库存之说显然是缺乏依据的。

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